18日历货市集上，白银、铂金、钯等贵金属成为市集飞腾主力军。

临连年底，寰球各大机构纷繁发布对来岁瞻望。在来岁好意思元或进一步走弱的宏不雅配景下，多家机构关于来岁贵金属走势预期澄莹分化。其中，关于本年涨幅超65%的黄金，多家机构仍然看好来岁发达，然则关于白银、铂金等本年涨幅跨越一倍的品种，教训超买的提醒声息渐多。

由于近期执续飞腾，12月18日晚广期所公告，将多个多晶硅期货联系合约走动指示每次最小开仓下单数目由1手调度为5手，每次最小平仓下单数目看守1手。广期所还对铂、钯期货联系合约引申走动名额，合约单日开仓量不得跨越500手。

贵金属仍是本年王者

12月18日，商品期货收盘，贵金属市集仍然飞腾主力，其中钯主力合约涨停，铂主力合约涨超5%，沪银涨超3%。

市集关于贵金属的蔼然遥远不菲，贵金属价钱涨幅更是“一马最初”。本年龄首于今，黄金价钱飞腾超65%，白银价钱涨幅更是龙套126%，铂金价钱涨幅跨越116%，钯金价钱涨幅95%。

来岁贵金属价钱还有飞腾空间吗？加拿大蒙特利尔银行成本市集部（BMO Capital Markets）掂量，2026年黄金的飞腾趋势将执续。尽管黄金和白银现时价钱已处于或接近历史高位，但仍然存在飞腾空间，而况在种种贵金属中更偏好黄金。在BMO2026年巨额商品瞻望申报中掂量，黄金将在来岁上半年波及全年高点，上半年黄金均价将达到每盎司4600好意思元。而2026年全年黄金均价为每盎司4550好意思元。

然则，对白银的瞻望则更为复杂。BMO掂量，2026年第四季度白银均价将达到每盎司60好意思元控制，这也将是全年高点。全年来看，BMO预测白银均价为每盎司56.30好意思元。白银现在走动价钱已跨越每盎司65好意思元。

BMO警广告银和铂金存在超买倾向，2026年白银和铂金的飞腾空间均不足黄金。关于白银飞腾原因，BMO觉得白银的强劲需求主要归因于两大成分：一是“货币贬值走动”逻辑，即投资者转向黄金等有形财富避险；二是自白银被好意思国列为“要津矿产”以来，好意思国市集的囤积行径有所加多。在市集供应焦灼阶段，白银的发达可能与黄金趋同，以至在飞腾行情中出现更历害的飙升。

白银不看好了？

联系于BMO关于黄金的偏疼，海外投行摩根士丹利公司则预测金价在2026年涨幅将出现放缓，固然好意思联储减息预期及好意思元下落将为金价提供执续上升能源，然则受央行及(ETF)减少购买影响，金价涨幅可能放缓。

摩根士丹利预测，金价来岁第四季见每盎司4800好意思元。而白银价钱来岁跑输金价，觉得银供应清寒已在本年见顶。而铂金及钯金价钱，在2026年将达到每盎司价钱差别为1775好意思元及1325好意思元。

值得夺成见是，现时，铂金期货主力合约价钱在每盎司1970好意思元隔邻，钯金期货主力合约价钱在每盎司1770好意思元。这可能意味着，摩根士丹利关于来岁贵金属市集，除了黄金，其他品种齐不太看好。

值得夺成见是，寰球市集白银走动蔼然高潮，好意思国白银总合约期货走动量在12月17日已飙超15.8万手的历史高位，而国内成本市集上，国投白银LOF(161226)自11月24日以来，在17个往翌日里有15个往翌日完好意思飞腾，累计涨幅跨越70%。该基金居品年内涨幅超170%。国投瑞银基金12月份一经发布了8份溢价风险辅导公告。

现在，白银的价值现已跨越原油，这是四十多年来未始出现过的快意，这种价值的弯曲可能反应了白银看成工业和投资财富的焦灼性日益加多，市集东谈主士将银价的飞腾边幅为“打了同意剂的黄金”，此轮飞腾亦然在多年发达欠安后的补涨。

好意思元或进一步走弱

好意思联储在来岁进一步降息一经成为各界共鸣。好意思联储在上周降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.5%—3.75%，且好意思联储表态偏向鸽派。

不外，好意思国总统特朗普仍然吐槽降息幅度“过小”，称“好意思国的利率就该是寰球最低的”。特朗普此前曾宣称，好意思国利率应为“1%，以至可能更低”。在当地技巧17日，特朗普对寰球发表电视语言时默示，下一任好意思联储主席提名东谈主选行将揭晓，且这名候选东谈主会相沿“大幅”镌汰利率。特朗普默示：“我行将文告咱们的下一任好意思联储主席。这个东谈主相沿大幅镌汰利率，典质还款会进一步下降。”

在市集参与者看来，若特朗普继承一位“听话”的好意思联储主席，并对其激进降息的态度提供相沿，将对好意思联储引以为傲的零丁性酿成挫伤，而这也将鼓吹好意思元进一步走弱，市集关于非好意思元财富的对冲需求将进一步擢升。

巴克莱银行预测来岁好意思联储将降息两次，差别在3月及6月发生，与好意思联储鸽派论调相符。然则好意思联储重启买债，翌日数月将每月买债规模400亿好意思元，以看守财富欠债表充裕及灵验甩手联邦基金利率。

排版：汪云鹏

校对：杨立林